化工行業(yè)研究：景氣周期持續(xù)，化工新材料助推新舊動能轉(zhuǎn)換
發(fā)布時(shí)間：
2022-09-16
化工產(chǎn)品漲價(jià)的原因我們認(rèn)為可以總結(jié)為雙碳及能耗雙控政策、下游需求好轉(zhuǎn)、供給有所收縮、成本 支撐、貨幣政策推動等因素。化工產(chǎn)品的價(jià)格受到原材料價(jià)格的支撐，受到流動性充裕和需求復(fù)蘇推動，年初大宗商品持續(xù)暴漲的根本原因在于供給端的收縮，原油、煤炭等大宗商品價(jià)格的上漲會成本 逐漸向下游傳導(dǎo)，這也是此輪化工產(chǎn)品漲價(jià)的核心邏輯之一。隨著疫情的控制，下游需求逐步復(fù)蘇，化工行業(yè) PPI 同比增速持續(xù)走高;中國化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)(CCPI)保持上行態(tài)勢，10 月創(chuàng)年內(nèi)新高，目前有所 回落。
化工產(chǎn)品漲價(jià)的原因我們認(rèn)為可以總結(jié)為雙碳及能耗雙控政策、下游需求好轉(zhuǎn)、供給有所收縮、成本 支撐、貨幣政策推動等因素。化工產(chǎn)品的價(jià)格受到原材料價(jià)格的支撐，受到流動性充裕和需求復(fù)蘇推動，年初大宗商品持續(xù)暴漲的根本原因在于供給端的收縮，原油、煤炭等大宗商品價(jià)格的上漲會成本 逐漸向下游傳導(dǎo)，這也是此輪化工產(chǎn)品漲價(jià)的核心邏輯之一。隨著疫情的控制，下游需求逐步復(fù)蘇，化工行業(yè) PPI 同比增速持續(xù)走高;中國化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)(CCPI)保持上行態(tài)勢，10 月創(chuàng)年內(nèi)新高，目前有所 回落。
化工行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額在 2016 年開始的景氣周期中經(jīng)歷了一輪擴(kuò)張，并于 2019 年開始出現(xiàn)回 落，2020 年整體實(shí)現(xiàn)回暖，2021 年除化學(xué)纖維制造業(yè)外，化工行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增速出現(xiàn) 下滑。
下游需求逐漸回暖，新能源汽車帶動新能源新材料領(lǐng)域爆發(fā)。2021 年 1-11 月份，房屋新開工面積同比 下降 9.1%，相比 2019 年同期下降 10.9%，由于部分房企融資困難和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵，商品房銷售量下降， 疊加單位施工成本仍處于高位，房企新開工積極性進(jìn)一步走弱。汽車方面，新能源汽車產(chǎn)業(yè)化市場化全面提速，2021 年 1-11 月，我國新能源汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)到 302 萬輛、299 萬輛，同比分別增長 167.4%、166.8%。 在新能源汽車帶動下，氟化工、磷化工行業(yè)受到資本市場極高的關(guān)注度。家電方面，消費(fèi)需求提升，疊加 消費(fèi)升級趨勢，高端、智能化產(chǎn)品有望提振家電整體需求。紡織服裝行業(yè)在國內(nèi)疫情、限產(chǎn)限電等因素疊 加下，受影響較大，紗布產(chǎn)銷累計(jì)同比持續(xù)下滑。
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